52gaoapp@gmail

一、行业当前规模750亿左右，爱尔眼科市占率8%【1】估算一：《中国卫生和计划生育统计年鉴》会披露眼科医院收入及门诊量（未包括综合医院眼科），同时也会披露国内眼科总门诊量（包括综合医院眼科及眼科医院）。我们根据眼科医院收入及门诊量估算眼科次均门诊收入，然后根

随着行业竞争的加剧，行业整个利润率水平会掉下来，在利润掉下来的同时，根据我们的观察，会发现还会出现另外一个更让人痛苦的事情，竞争不光会让利润率下降，竞争会把周转率也拉下来。也就是说整个竞争环境会把整个行业往左下角方向拖拽。大家可以看到，我们等投资回报曲线是一些从左下角贯穿到右下角的曲线，行业往左下角拖拽时，偏离原来投资回报这条线，就到了投资回报比较低的区间和水平上，于是这个行业进入到最寒冬的时期。这个时期企业要经过优胜劣汰，要经过重新洗牌，这个行业会死掉一批企业，剩下一些优秀的企业。这些优秀的企业带着行业走到右边去，这个行业继续存在下来，于是这个行业进入成熟阶段。这是我过去两三年里用上市公司过去20年这样一个数据，这个细分行业的数据，我们看到行业大概会有这样一个演变的周期。

游钧再次强调：“请大家放心，我们一定能够确保基本养老金按时足额发放，不仅当前能确保，长远也一定能确保。”游钧介绍称，当前，养老保险制度运行平稳，能够确保基本养老金按时足额支付。1至6月，企业职工基本养老保险基金当期收入1.9万亿元，支出1.6万亿元，当期结余3000亿元，6月底累计结余超过5万亿元，可支付18个多月。

说实话，事到如今，再分析战术打法、用人得失，意义已然不大。中国足球的那些老毛病，比如基本功不扎实、阅读比赛能力差等等，球迷们闭着眼睛也能如数家珍。问题在于，站在中国队面前的对手，也不过是世界排名第83位、亚洲排名第10位的叙利亚队。至于输球的原因，其实真的不复杂。里皮说得无奈：“若球员在场上害怕，没有斗志、欲望、胆量，不能把我训练的东西踢出来。”为中国队扳回一球的武磊也说得清楚：“我们的求胜欲望没有对方强。”这一切，在电视机前观看比赛的球迷们尽收眼底。在赛场上，最可怕的从来不是技不如人，而是畏缩不前、胆怯懦弱。

不难发现，美国发行高评级债券的企业体制通常都比较健全。在加息期间，因资金借贷成本的提高而发生违约的情况并不多，这也是高评级债券的平均绩效相比高收益债券更稳定的主要原因。从美国市场的经验看，国内投资者必须特别关注债券评级风险提示（注：投资级债券是指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，违约风险小）。

国内经济下行压力加大，逆周期政策随之适度加大，比如降准、增加技能培训资金、扩大专项债使用范围等。国常会明确指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。此前盛传的积极财政政策加力，比如今年增发部分专项债，目前来看是落空了。会议指出，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围。