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如前文所述，10年期美债收益率由美国名义增长和全球金融市场供需决定。金融危机后，全球美债供需的核心变量是美联储扩表、缩表及其持有美债久期，当然还包括欧日等非美央行的数量型货币工具等。我们对10年期美债收益率进行了HP滤波，其结果大致表明10年期美债收益率的周期项在一定程度上可由美国名义增长甚至原油价格解读，但10年期美债收益率周期项经常领先于名义增长；金融危机后，10年期美债收益率的趋势项则与美联储扩表、缩表以及持有美债久期变化有关。

然而，要完成上述目标，挑战可不小。记者采访多名参与城市黑臭水体治理的环保业内人士，均表示黑臭水体治理较为复杂，未来两三年内面临整治反弹的风险。三年“治水战”据10月15日黑臭水体治理攻坚战新闻通气会消息，从2015年国务院印发《水污染防治行动计划》至今，全国地级及以上城市建成区2000多个黑臭水体，开工率超过90%，36个重点城市建成区基本消除黑臭水体。

为什么A股跌跌不休，ETF规模还在逆势爆发？两者是否矛盾？“底部是一个散户筹码被抢走的过程。”李大霄随后解释称，如今，绝大部分都是空头，大量散户被空头恐吓，把筹码丢掉。但是，代表主力机构的ETF纷纷进场，主力机构有可能是养老金、社保基金、长期资金，也有可能是大鳄把散户的筹码接走了、外资把内资的筹码接走了、长期资金把短期资金接走了、乐观者把悲观者的筹码抢走了。

据统计，截至去年9月，黑龙江省共查处“不作为、乱作为”问题695个、责任追究831人，黑龙江省纪委监委对27起典型问题进行了公开曝光。根据2018年黑龙江省社科院针对该省相关改革工作成效评价的调查结果显示，在六大方面的工作评价中，公众对于“改进干部作风，从严治党”工作最为满意。

责任编辑：常福强证券时报茅台营销体系大洗牌平衡各方利益是关键证券时报记者 张鹤鸣 黄小鹏近日，茅台集团营销公司正式揭牌。这本是一条“喜讯”，不料却一石激起千层浪，招来股民质疑和抗议。对生产企业来说，进行销售渠道动态优化非常正常，茅台也不例外，事实上，从去年起着手的营销体制调整受到了资本市场的欢迎，成为推动其股价走高的动力之一。这是因为，过去的销售模式使得企业难以控制渠道价格，尤其不能控制终端零售价，为炒作、囤积提供了便利，终端价某阶段的过度上涨及由此造成的高波动性，不利于平滑行业的周期波动，这显然与“缓慢放量+持续缓慢涨价”这一理想模式相冲突。改革销售体制有利于茅台的业绩增长更加平稳，更加可持续，投资者乐见其成；同时茅台酒大多数时候供不应求，出厂价与终端价之间高达数百元甚至千元以上差价，不仅易于产生腐败问题，影响公司形象，而且某种意义上没有让利润最大化的潜力充分发挥。数据显示，2018年茅台经销商减少437家，今年一季度总数更加速下降，减少533家，投资者“看在眼里，乐在心里”，期待公司加大直销比例，让更多利润“回巢”。

《每日经济新闻》记者梳理发现，2017年，有“老六家”之称的平安、国寿、太保、泰康、太平、新华包揽了寿险盈利榜的前6名。位列三甲的平安、国寿以及太保均实现百亿元以上的净利润，分别为341.01亿元、322.53亿元、100.7亿元。泰康、太平、新华紧随其后，净利润也均超过50亿元。数据显示，除“老六家”之外，其余42家盈利的寿险公司2017年共取得净利润240.33亿元；而同期，“老六家”合计的净利润总额则高达967.24亿元，二者存在不小的差距。